Análisis: Bailey de BoE se dirige a un difícil tercer año con críticas

LONDRES, 15 mar (Reuters) - Andrew Bailey está llevando al Banco de Inglaterra a uno de sus desafíos más complejos en décadas mientras enfrenta críticas por su historial en una parte clave del trabajo: cómo explicar su pensamiento y el del banco central. .

Bailey cumplió dos años como gobernador el miércoles después de suceder a Mark Carney en marzo de 2020, justo cuando la quinta economía más grande del mundo estaba cayendo en su histórica caída por el COVID-19.

El BoE recortó las tasas de interés unos días antes de que Carney se fuera y lo hizo nuevamente cuatro días después de que Bailey asumiera el cargo. También amplió su plan de compra de bonos en 200.000 millones de libras (260.000 millones de dólares).

La rápida respuesta ayudó a calmar el pánico en los mercados financieros y ganó los aplausos del BoE.

Pero desde entonces, Bailey ha recibido críticas de inversionistas, sindicatos y algunas personas que han trabajado con él.

El Fondo Monetario Internacional dijo a fines de febrero que "la previsibilidad y las comunicaciones claras sobre la orientación futura mejorarían la eficacia de las políticas" del BoE.

También el mes pasado, Bailey enfureció a los sindicatos y fue rechazado por el portavoz del primer ministro Boris Johnson cuando pidió moderación salarial ante el rápido aumento de la inflación.

Otros legisladores del BoE intentaron cambiar el enfoque hacia las decisiones de precios de las empresas, pero Bailey volvió a aparecer en los titulares cuando tuvo problemas para responder a una pregunta sobre su propio salario (575.000 libras, incluida la contribución a la pensión) de un legislador.

No fue el primer problema de mensajería para Bailey, cuya carrera ha sido principalmente como regulador financiero.

A fines del año pasado, muchos inversionistas pensaron que los comentarios que hizo significaban que el BoE estaba listo para endurecer la política monetaria. Goldman Sachs y otros bancos pronosticaron una primera subida de tipos en noviembre.

Cuando el Comité de Política Monetaria mantuvo las tasas en suspenso, los precios de los bonos del gobierno británico aumentaron al máximo desde el shock del Brexit de 2016. La libra esterlina cayó al máximo en más de 18 meses. leer más

Muchos inversionistas también quedaron atrapados cuando el BoE comenzó a subir las tasas en diciembre.

"Ha mostrado una falta de aprecio por el impacto que sus comentarios pueden tener en los mercados", dijo Oliver Blackbourn, gerente de cartera de un equipo multiactivo con sede en el Reino Unido de Janus Henderson Investors.

"Hay una línea muy fina en la forma en que los bancos centrales se comunican. Creo que a veces lo han juzgado completamente mal".

Las previsiones del mercado de que las tasas de interés del Reino Unido alcanzarán su punto máximo dentro de 18 a 24 meses reflejaron la preocupación de que el BoE lograra controlar la inflación sin iniciar una recesión, dijo Blackbourn.

Gran Bretaña se enfrenta a una severa reducción del costo de vida, ya que la inflación parece aumentar por encima del 8%, cuatro veces el objetivo del BoE, ya que las consecuencias de la invasión rusa de Ucrania se suman a un aumento en los precios de la energía y los cuellos de botella de la cadena de suministro de COVID-19.

Se espera que el BoE anuncie el jueves una tercera tasa de interés desde diciembre. leer más

La oficina de prensa del BoE declinó hacer comentarios cuando Reuters se puso en contacto con ellos para esta historia.

Bailey ha defendido sus comentarios en el período previo a la decisión política de noviembre, diciendo que nunca se comprometió previamente con ningún movimiento.

Los problemas de mensajes de Bailey comenzaron en 2020 cuando dijo que la compra de bonos por parte del BoE, además de ayudar a que la inflación volviera a alcanzar el objetivo, suavizaría las necesidades de endeudamiento del gobierno.

Algunos comentaristas dijeron que eso empañaba la independencia del BoE.

Otros altos funcionarios del BoE enfatizaron que la compra de bonos se incrementó simplemente para cumplir con la meta de inflación.

Pero en julio pasado, el Comité de Asuntos Económicos de la cámara alta del parlamento británico dijo que los comentarios de Bailey probablemente aumentaron la percepción de que el salto en la compra de bonos estaba motivado, al menos en parte, para ayudar a financiar al gobierno.

"Si esta percepción continúa extendiéndose, la capacidad del Banco de Inglaterra para controlar la inflación y mantener la estabilidad financiera podría verse socavada significativamente", dijo el comité en un informe.

Las personas que trabajaron con Bailey en el BoE dijeron que a veces hacía comentarios sin preparación, a diferencia de Carney, que ensayaba más antes de hablar en el parlamento y ante los medios.

Carney tenía sus propios problemas de mensajería, principalmente la forma en que su característica "orientación hacia adelante" sobre el camino probable de las tasas de interés en ocasiones fue superada por cambios en la economía.

Pero el canadiense estaba tan concentrado en los detalles que sus ayudantes se aseguraron de que supiera el precio de la leche y el pan en caso de que se lo preguntaran, un nivel de preparación que Bailey no sigue, dijo un alto funcionario del BoE.

Bailey no es el único alto funcionario de finanzas que ha tenido problemas para comunicarse.

Los líderes de los bancos centrales, incluida la Reserva Federal de EE. UU., han tenido que dar marcha atrás en su opinión de que el aumento de la inflación probablemente fue transitorio.

Los inversores también han sido engañados por los intentos de la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, de suavizar las divisiones dentro del BCE.

Pero una persona familiarizada con los debates dentro del BoE dijo que Bailey podría ser obstinado en apegarse a su propio punto de vista, incluso cuando colegas con más experiencia que él en temas de política macroeconómica intentaron hacerlo cambiar de opinión.

Tales diferencias incluyeron la vinculación de Bailey de las compras de bonos con la política fiscal del gobierno en 2020 y la expresión pública de su preocupación por el tamaño de las reservas de deuda del banco central, algo que sus colegas advirtieron que podría aumentar la percepción de que la independencia del BoE se estaba debilitando, dijo la persona.

Otro funcionario del BoE defendió a Bailey, diciendo que se preparó ampliamente para todas sus funciones y que pasó no menos tiempo preparándose para eventos públicos que cualquier gobernador anterior.

A Bailey le gustaba dar respuestas directas a respuestas directas y también dispuso de mucho tiempo para hablar con colegas y personal, dijo ese funcionario.

Es probable que el desafío de las comunicaciones para Bailey crezca en su tercer año como gobernador a medida que aumentan los riesgos de inflación y recesión.

"Mirando hacia el futuro, dada la forma en que los mercados están preocupados por los errores de política y la forma en que evolucionan las perspectivas de inflación y crecimiento, a los inversores realmente les vendría bien tener una mano más firme en el timón a partir de aquí", dijo Blackbourn de Janus Henderson.

($1 = 0.7681 libras)

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